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雷士照明案例分析pptx

  股权之争 Page  2 1.企业根基概略 1、公司中文名称:雷士照明 公司英文名称:NVC. 2、公法律定代外人:吴长江 1.企业根基概略 雷士照明创立于1998岁晚,提出并充沛践诺“创寰宇品牌,争行业第一”的筹备理念,内行业率先导入品牌专卖形式和运营核心形式,先后率领了中邦照明行业的“品牌革命”和“渠道革命”。2006年以还,雷士开创了中邦照明行业本钱运作先河,先后引进软银、高盛等邦际著名机构的投资,激励照明行业“本钱革命”。通过10众年的勤苦,“雷士”招牌被邦度工商行政统制总局认定为中邦著名招牌,雷士仍然成为中邦最具影响力的照明产物和利用处置计划供应商之一,产物涉及贸易照明、办公照明、户外照明、光源电器等周围。 Page  3 1.企业根基概略 是一家中邦领先的照明产物供应商,雷士具有广东、重庆、浙江、上海等制作基地,2家研发核心,36家运营核心和2000众家品牌专卖店。雷士活着界30众个邦度和地域设立了筹备机构。2001年06月 雷士全盘通过ISO9002质料编制认证 自1998年创立来,贸易照明平昔连结行业领先位子。并荣获“邦度免检产物”、“广东省出名招牌”、“广东省名牌产物”等众项声誉。雷士照明于2010年5月20日正在香港联交所主板上市。 Page  4 融资布景: 吴长江获得了 NVC,也接办了困难:惠州工场刚才参加设置没众久,公司账面现金仅剩 5000 万元,资金链面对断裂的危急,众方筹措兑现了 1 亿元退股款子之后, NVC 已无滚动资金。贸易伙伴纷纷伸出援助,供应商暂缓向 NVC 催要货款,经销商则提前把出卖收入打进 NVC 账户。然而,这种周转体例显明无法处置题目,借钱也是人浮于事难认为继, NVC 真正到了伤害的合头。此时,吴长江险些无心它顾,只潜心于寻找资金。 Page  5 第一轮融资 亚盛投资总裁毛区健丽:2000 万元邦民币 陈金霞: 180 万美元 (占股 4.5%) 吴克忠: 120 万美元 (占股 3% ) 姜丽萍: 100 万美元 (占股 2.5%) 邓惠芳: 594万美元 (占股 20% ) 根据前述计算形式,陈金霞、吴克忠和姜丽萍三人最终以约 5.7 倍市盈率入股 NVC,别离拥有 NVC 股份 4.5%、 3%、 2.5%,而毛区健丽以 594 万美元的参加得回了 NVC公司 20%的股权,其估值仅约为 4.2 倍。 Page  6 第二轮融资布景: 假使毛区健丽七拼八凑,又自出资金,替吴长江融到了约 900 万美元的现金,可是 NVC 已经存正在着庞杂的资金缺口。于是,行动仍然与 NVC 绑正在沿途的毛区健丽动用正在投资界蕴蓄堆积的人脉资源一直协助吴长江寻找更大的投资 Page  7 第二轮融资: 赛富亚洲:2200万美元 (占股 35.71% ) Page  8 第三轮融资: 融资方针:收购香港世通投资有限公司,以加强自己制作节能灯的才干 高盛: 3656 万美元 (持股11.02% ) 赛富亚洲: 1000 万美元 (持股36.05%) 融资结果:赛富亚洲两次入资持股比例到达 36.05%,成为第一大股东;吴长江持股再次被稀释降至 34.4%,处于第二大股东位子;高盛持股 11.02%成为第三大股东。 从此吴长江因持股比例被稀释而遗失 第一大股东位子。 Page  9 雷士IPO: 2010 年 5月 20 日, NVC 公司凯旋正在香港联交所主板上市。 公然垦行新股 6.94 亿股(占发行后总股本的 23.85%),发行价为每股 2.1 港元,募资 14.57 亿港元。 NVC 凯旋 IPO,投资人的投资回报相当可观。以高盛及赛富亚洲为例,高盛向 NVC 投资 3656 万美元,得回股票 2.08 亿股,折合港币持股本钱为 1.37 港元/股,根据 2.1 港元的 IPO 价钱估计打算,投资回报率为 1.53 倍;赛富亚洲投资额3200 万美元,最终斩获股票 6.81 亿股,折合港币持股本钱为 0.366 港元/股,按IPO 价钱的投资回报为 5.73 倍。其余投资人均进入较早,投资回报率更高,尤以毛区健丽为甚。 Page  10 题目思索: 1.出于融资的探究,企业何如挑选协作伙伴? 采取范围较大的企业,外面上,范围越大的企业,授信额度越大,银行类资金方普通轨则授信额度的外面数值不赶过企业净资产额的必定比例;采取交易限期较长的企业,特别是银行贷款,普通有3年的经交易绩请求; 采取现金流量较大的企业,银行贷款普通有自己归纳收益的探究,例如汲取存款、结算量范围等,同时也是银行等资金方危急局限的需求; 采取适应工业计谋撑持的行业,无论是权力类资金方仍然债权类资金方,都对行业有必定的请求,计谋性资金扶助发扬最高出; 采取报外布局杰出的企业,厉重是针对银行融资而言; 采取著名度较高的企业,著名度高的企业普通能让资金方创立信念 采取与融资方相合严紧的企业,厉重合用于企业投资和银行融资,首选子公司,职员联系公司次之,再次是营业联系公司 Page  11 题目思索: 2.NVC可能选取的其他融资计划有哪些? 融资体例可分为债权融资和股权融资 全体又可分细为贸易信用、内部融资、股权融资、债务融资、债券融资、项目融资等。 (1)贸易信用:厉重搜罗应付账款、应付单子、预付账款等,该融资体例利用伶俐,操作简略,而且可能众次重复利用,财政本钱为零,但融资额度有限,不行处置企业大额资金需求。贸易信用是企业筹备行径中利用最为广博的一种融资体例,是企业融资的首选。 Page  12 题目思索: (2)内部融资:指向企业内部股东定向召募资金的一种融资体例。该融资体例操作简略,本钱低,不消到期还款的压力,危急小,但受股东自己资金气力、对企业将来投资收益的预期等影响,利用次数有限,普通利用于突发性、危殆性资金筹集。 (3)股权融资:通过股权的出让来筹集资金的一种融资体例,厉重搜罗上市、引入策略投资者。股权融资的长处是筹集的资金量大,且没有到期还本付息的压力,对资金召募者而言,危急较小。其差错之一是操作庞杂,特别是上市,需求有一个庞杂而漫长的进程,带来较高的用度筹集本钱;其二是价格清脆。对投资者而言,投资危急较大,需求有较高的回报,需求插手企业收益分拨;其三是局限权丢失危急。投资者的参预,将导致企业股权布局的调解,进而也许使企业原有局限者遗失局限权。 Page  13 题目思索: (4) 债务融资:指通过民间或银行信贷筹集资金的一种融资体例,搜罗民间假贷和银行信贷等。 民间告贷:以向其他企业或一面和议告贷的体例筹集资金的一种融资体例。 长处:1.操作简略伶俐,没有银行告贷繁琐的手续和秩序;2.典质和担保少;3.告贷奉璧可能适应延展,危急相对较小。 差错:1.渠道有限,数目有限。 银行信贷: 该体例是目前外部融资,利用最为常用的融资体例。 长处:1.资金供应量大;2.操作伶俐,可能依照企业需求实行长、短期贷款搭配;3.相对债权、上市、信任等渠道,手续相对简明,资金筹集用度低。 差错:1.典质和担保,正在金融监禁肃穆,银行危急认识强的实际条款下,典质和 担保请求出格肃穆,必定水准上节制了企业的融资金额; 2.危急大,信贷资金有较大还本付息的压力,短期假贷更为彰着, 对企业资金布置请求较高。 Page  14 题目思索: (5)债券融资 :指向公家发行债券来筹集资金的一种体例,该体例正在外洋利用广博,受邦内监禁所制,邦内利用不众,但跟着监禁的渐渐松动,可能估计,该体例将来将成为企业的紧张融资渠道之一。 长处:1.发行本钱低。债券票面利率普通低于邦度贸易银行一年期贷款利率。2.召募资金量大,更好的便于企业处置资金缺口题目;3.发行面广,利于企业饱吹和品牌形势创立。 差错:1.发行条款众,审批秩序肃穆。目前需求由邦度发改委和中邦邦民银行兼顾审批,证监会准许; 2.资金筹集用度高。因审批秩序的肃穆,公然的发行,带来较高的资金筹集用度。3.危急大。债券召募 资金额度大,企业面对的到期还款压力也大。 4.违约本钱高。 如企业正在到期日不行实时还款,也许酿成企业的公家信托危险, 给企业坐褥筹备行径酿成烦杂。 Page  15 题目思索: (6)项目融资: 以设置项方针外面,以该项目自己预期现金流量和将来收益、自己物业与全豹者权力为保证来筹集资金的一种融资体例。目前厉重利用于底子方法设置和范围大、具有永久坚固预期收益的项目,如电力、高速公道、大型桥梁、地道等。项目融资厉重有BOT、资产证券化、信任等类型。 Page  16 题目思索: 3.中小企业融资要提前做好哪些计算? 最先,做好企业设置,企业自己是最紧张的方面,一个不妨得回投资公司青睐的企业,一定是一个凯旋的企业。 其次,制订融资策略融资途径,融资也许是一个耗时耗力的就业。也许企业的汗青太短、产物还没有过程市集检修;也许时运欠好,本钱市集低迷,投资人只作为熟项目、只肯给很低的估价。 因此,创业企业家除了探究股权融资以外, 还该当从整体的策略高度探究各样的融资途径。 Page  17 题目思索: 接下来是融资体例,从外面上来说,企业正在融资时最先探究到的是内部融资。借使企业家对项方针前景看好,况且项方针危急很小的话,他该当先探究撤废分红或自筹资金等体例实行融资;正在内部资金不足的处境下,先应试虑银行贷款或债权融资,其次才是股权融资。而借使项方针前景不确定,危急很大的话,企业家该当先探究股权融资,其次才探究债权融资。 采取投资伙伴,投资伙伴与创业企业家之间的相干也许是永久的,良众企业家正在承受投资后,投资商成了企业的永久磋商照管,为企业的进展策略和巨大筹备计划提出紧张定睹,这种投资是一种智钱。又有少许企业家正在创业企业凯旋上市或出售后参预了投资公司的团队而成为投资家。以是,融资不只是寻求资金,还要寻求资金以外的价格, 比方,投资人对行业的熟识水准、投资人的声誉、 投资人的擅长以及两边的默契水准等。 Page  18 题目思索: 4.适合中小企业的融资渠道有哪些? 债务融资 本处债务融资指通过民间或银行信贷筹集资金的一种融资体例,搜罗民间假贷和银行信贷等。 a、银行贷款(最广博的,但请求厉,贷款难度大,利率偏低;) b、民间融资,融资本钱高; c、通过证券公司等金融机构发行中小企业私募债、聚会债、单子等,有必定的审核规范,融资本钱介于银行和民间融资二者之间; d、本地正途的贷款公司,融资本钱高; e、搜集贷款,融资本钱高,但网上贷款根基上都是按月还款,资金现实运用率低。 Page  19 题目思索: 5.欠债筹备的优差错有哪些? 长处:1. 欠债筹备能有用地低浸企业的加权均匀资金本钱   2. 欠债筹备能给全豹者带来“杠杆效应”    3.欠债筹备能使企业从通货膨胀中获益     4.欠债筹备有利于企业局限权的连结   差错:1.“杠杆效应”对权力本钱收益率的影响   2.无力偿付债务危急    看待欠债性筹资,企业负有 期归还本金的法界说务。   3.再筹资危急   Page  20 题目思索: 6,梳理2005岁首至2013年4月雷士照明股权布局的巨大改动处境,请分解吴长江众次融资的来历? 7,针对2012年5月股权纷争发作后,分解股东权力蜕变对企业价格的影响? 对股价的影响 对市盈率的影响 Page  21 题目思索: 恒生指数:由香港恒生银行全资从属的恒生指数供职有限公司编制,是以香港股票市集中的43家上市股票为成份股样本,以其发行量为权数的加权均匀股价指数,是反响香港股时值幅趋向最有影响的一种股价指数。 Page  22 题目思索: 对股价的影响: Page  23 题目思索: 对市盈率的影响: Page  24 题目思索: 市盈率:市盈率是指股票价钱除以每股结余的比率。市盈率反响了正在每股结余褂讪的处境下,当派息率为100%时及所得股息没有实行再投资的条款下,经的投资过众少年咱们可能通过股息全体收回。市盈率是量度上市公司股票价钱和价格是否完婚的紧张目标。 普通处境下,一只股票市盈率越低,时值相看待股票的结余才干越低,解说投资接管期越短,投资危急就越小,股票的投资价格就越大;反之则结论相反 市盈率越高, 申明股票的价钱和价格的背离水准就越大。 雷士照明的局限权之争紧要影响了 股票价钱, 进而影响了股票的投资价格 市盈率=股票的价钱/每股年度税后利润 Page  25 题目思索: 8.透过本案例,申明股权比例与企业局限权之间的相干?大股东是何如局限统制层的? 股东局限权是股权布局要达成的主意之一,股权布局是股东达成局限权的技术之一,两者互为维持,股东局限权是公司处置外面中的厉重观点之一,何如达成有用的股东局限权并同时达成公司各合连长处者的权力最大化是公司处置的巨大题目;股权布局是达成公司科学处置的紧张底子技术,股权布局显示了股东的初始博弈及各长处合连者的诉求,为公司的处置布局最底子的个人,股权布局即达成股东局限权又限制着股东局限权的膨胀。 股东局限权做为股东行使相应法定权柄与新颖企业的分别特色的筹备权的纽带,是公司处置 外面钻研的厉重中央所正在,是达成有用的公司处置的 底子实质和第一步。 Page  26 题目思索: 股权布局: 股权布局是指股份公司总股本中,分别本质的股份所占的比例及其彼此相干。股权即股票持有者所具有的与其具有的股票比例相应的权力及继承必定义务的权柄。基于股东位子而可对公司成睹的权柄,是股权。 股权布局是公司处置布局的底子,公司处置布局则是股权布局的全体运转步地。分别的股权布局定夺了分别的企业机合布局,从而定夺了分别的企业处置布局,最终定夺了企业的作为和绩效。 大股东: 是指正在公司股权布局中,具有对折以上的有外决权的股东, 也称为绝对控股股东。 Page  27 题目思索: 9,看待上市公司而言,广泛存正在一股独大的地步,思索一股独大与股东股权相当,哪种更有利于企业的进展? 这两种形式正在公司的进展中各有各的好处 长处:有利于革新公司的筹备绩效。同时,上市公司股权聚集度目标与经交易绩呈正向相干。股权聚集度越高,公司筹备绩效越好,这申明现阶段分别我邦上市公司股权倒霉于革新上市公司的经交易绩。 差错:为“一股独大”的理由,听任大股东飞扬跋扈,结果导致很众上市公司被大股东所掏空,最终陷入窘境,乃至被迫踏上了退市的不归道。人们广泛以为,“一股独大”导致第一大股东 险些齐全把持了公司董事会和监事会,造成一言堂, 寻常筹备中一手遮天,发作制假、不分拨、放肆侵 吞上市公司资产等疏忽投资者长处的作为。 Page  28 题目思索: 10.雷士照明局限权之争发作哪些社会影响? 雷士照明股权之对峙续年光长,影响范畴广,让由吴长江一个最初具有100% 股权的大股东最终降为一个具有 6.79%股权的平时股东,也使一个卓绝的民营企业和中邦品牌简直落入外资的局限之中。此次争端使雷士照照明的股价发作了大幅震撼,企业的市集价格以是也浮现震撼,而且也此次争端也对公司的运转发作深远的影响。 Page  29 题目思索: 11.若是你是吴长江,何如应对此次局限权之争?何如避免再浮现如许的争端? (1)完好公司的处置布局  (2)加强董事会功用   (3)设置完好职业司理人勉励机制  要使职业司理人更众地为公司长处探究,最根蒂是将职业司理人个 人长处与公司长处严紧相合起来。完好对统制层的勉励机制。  Page  30 题目思索: 为了制止中邦企业仿佛的局限权之争再次发作,可能从以下几方面勤苦:最先,我邦政府应进一步巩固司法设置,设置健康司法准则,制止公司注册地、上市地与筹备地之间司法偏离处境的产生,将三者同一或者肃穆屈从个中一种楷模,尽也许有用地淘汰不须要的纷争。其次,寻求完好公司处置布局,厉谨公司章程制订,尽也许使每个股东的权力获得保证,制止一股独大。最终,采用财政外面与实务的合连形式,通过股权勉励计谋使得董事会和统制层完毕共鸣,同一企业策略主意,为企业的久远进展奠定底子;同时晋升企业家自己素养,合理运用好外资,避免因融资导致民族本钱被外洋企业并购或局限,制止民营企业家辛费力苦创造的民族品牌被外洋本钱拥有。 Page  31 感谢赏玩

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